货币乘数.7月央行再次紧缩基础货币!但货币乘数继续走高

今年央行的金融政策从目前的数据来看,可以说基本执行了稳定中性的政策。M2增速很稳定,基础货币基本没有怎幺增加。年中的时候很多人在讨论央行在下半年可能会改变货币投放力度,或认为紧缩政策到头。但看7月数据,M2增速创历史新低,7月的M2规模甚至小于6月;基础货币规模收缩到2017年初的规模,这一点到超出预期,足见央行持紧的态度还是很坚定的。其间也可能是近期公布的经济数据相比预期要好,并且上半年GDP增速好于预期,为央行紧缩留下了空间。

基础货币在紧缩,M2虽然有降低,但基础货币收缩的力度更大,导致货币乘数继续跳高。的这个货币乘数比较特殊,特殊之处也在于M2範畴大/规模大。基础货币不能放大或过快,而M2又必须适度增加以满足GDP增长的需要,这必然导致货币乘数持续走高。而这个过程在央行具有利率的货币工具操作下,随着货币乘数走高,货币利率也会持续走高,渐行渐远。

经济特殊的地方就是CPI近来一直在1%多,但货币政策却在紧缩。货币政策与通货膨胀数据背离。

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